2021 年滬錫漲幅全市場最大，一方面，與其他有色金屬在 2021 年錄得超強消費增速一致，多年瓶頸后，錫的消費增長顯著；另一方面，上游精礦供應受 Delta 疫情沖擊，東南亞減量大，礦端表現甚至遜于 2020 年。同時，內外錫庫存圍繞中國錫錠出口“此消彼不漲“、 價格交替反復推升錫價。

2022 年，供應端出發，印尼、馬來西亞的錫礦供應陸續恢復，盡管 2021 年限產擾動大， 但安泰科全年樣本精錫產量達到 17.4 萬噸，同比增加 11.7%。受高價刺激，外部擾動在新的一年減輕后，礦與錠的供應都會延續復蘇。

美元指數持續走低，有色價格明顯抬升，表明市場已消化美聯儲加息或多次加息。錫市方面，當前云南冶煉廠開工率回升，廣西持穩，SMM統計數據顯示，12月我國精練錫產量環比增長5.4%至1.4萬噸。1月受春節假期及檢修影響，產量預計將出現明顯下滑?！　⊥瑫r，下游在春節前提前備貨，臨近假期現貨采購將明顯減少，即春節因素導致產銷短期錯位，預計1-2月錫價先揚后抑。當前全球錫庫存雖自低位回升，但仍處于低位，且錫市供給彈性不大，庫存難以快速大幅回升，對錫價仍有支撐。

礦石端：緬甸由于疫情因素從去年11月至12月進口口岸完全關閉，影響錫礦進口約4000金屬噸，對年底國內礦石供應造成較大影響。12月中下旬以后緬甸口岸逐步恢復，錫礦進口的影響在逐步減弱，目前礦石進口已經基本恢復，國內礦石供應緊張程度較之前有所緩解。冶煉端：進入1月后，緬甸礦進口的恢復有利于云南地區冶煉廠開工率的提升，凱盟的復產也補充了一定量的錫錠供應，但考慮到即將臨近春節，云南、廣西以及江西等地的冶煉廠均進入放假減產階段，因此1月供應環比將出現減量。

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